沥青:现货价格维稳,月差修复后亟待方向指引

【澳门皇冠官网注册 新闻资讯】沥青:现货价格维稳,月差修复后亟待方向指引
逻辑:随着沥青现货跌势从华北蔓延到华南,库存慢慢积累,基差大幅度修复,月差从最高点迅速回落至0元/吨,值得注意的是1812、1906、1909三合约基本呈现平水状态,现在这样的定价是不够合理的,月差修复后亟待方向指引,正常情况下沥青期货呈现远月升水的结构,目前的基本面情况也支持1812-1906合约更高的修复空间,首先12月是沥青需求淡季,冬储仍未来临,随着成品油价格大幅下调,焦化利润迅速转弱,炼厂转产焦化变差,沥青供应量逐渐增长;炼厂利润仍会刺激炼厂继续提升开工,库存有望进一步积累,12月马瑞到港量预计达到2018年最高的180万吨,在11月原油大幅下跌的背景下,炼厂加大原料采购为冬储和明年需求爆发做准备,因此炼厂开工会不断上升,沥青现货价格承压会传导至1812合约,且1812持仓持续下降,不具备反转挤仓条件;2019年需求爆发会支撑1906合约。
操作策略:观望
风险因素:上行风险:原油大幅上涨,炼厂意外检修;下行风险:持续时间长的大范围降雨

燃料油:富查伊拉燃料油库存连续二周下降,月差继续走弱
逻辑:富查伊拉燃料油库存连续两周下降,创下2017年以来的最低燃料油库存,国内来看,临近15天入库交割预报,有卖出交割意向的空头近期会提出预报申请,Fu1901临近交割月面临一定的下行压力,月差近期不断走弱,与新加坡月差出现明显的背离,在交割月份下近月面临卖方压力较大,出现背离也不奇怪;Fu1905-1909来看,与新加坡合约背离较多,待1909持仓增加,背离大概率修复,原因之一是燃料油因IMO政策大致呈现上半年供应偏紧,下半年供应宽松的局面,价差大概率拉大,原因之二是与新加坡的背离修复,待1909持仓增加,背离逐渐修复。
操作策略: 多Fu1905-1909
风险因素:上行风险:原油大幅上涨;下行风险:新加坡到港船货增加澳门皇冠官网注册

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